界面新闻实习记者|李响

又一家锂电“卖铲东说念主”冲刺港股IPO。

5月15日，深圳市格林晟科技股份有限公司(下称格林晟)致密向港交所递交主板上市请求，由南华融资担任独家保荐东说念主，初始港股IPO进度。

确立于2009年的格林晟，是天下锂离子电板中段智能装备行业头部企业，专注新能源电板行业的叠片技艺及开荒研发制造。其客户主如若国表里各类锂电板分娩厂商，包括宁德时期(300750.SZ)、比亚迪(002594.SZ)等。

把柄QYResearch调研阐述，在锂电制造的中段，也即是从极片到电芯成型的中枢顺次，有一项开荒至关进犯——叠片机，它径直决定了电板的能量密度和安全性。

叠片机主要负责把正极片、负极片和隔阂像“三明治”相似层层堆叠起来，作念成电板电芯‌。比较传统的卷绕工艺，用叠片机作念出来的电板能量密度更高、安全性更好，相称稳健方形和软包电板的分娩。

格林晟的叠片技艺处于天下第一梯队，中枢竞争力是高速叠片技艺，其当今叠片速率可达0.1秒/片，对位精度为±0.05毫米。

弗若斯特沙利文阐述深刻，以2025财年收入推测，格林晟在天下锂离子电板切叠机提供商中排行第二，市集份额约9.8%，仅次于行业龙头先导智能(300450.SZ/00470.HK)。

凭借在叠片这一细分领域的技艺上风，格林晟的估值在近五年内增长迅猛。2019年，格林晟进行了A轮融资，投前估值4亿元，投后估值约5.71亿元。2024年6月E轮，开云体育(中国)官方网站投后估值达30.81亿元。

2023-2025年，该公司营收较为踏实，但增势不大，远离完了收入11.65亿元、11.55亿元和12.21亿元，年复合增长率2.3%。

利润则呈现高速增长态势。其2023年亏空1684万元，2024年扭亏至完了净利1757万元，2025年同比增长1.74倍至4824万元。

但在亮眼的客户圈层和估值、净利暴涨背后，格林晟存在客户结构汇集、现款流承压、社保公积金未足额交纳等多重问题，为本次上市蒙上不笃定性。

固然格林晟的客户资源较为优质，但高度汇集的客户结构埋下了磋议隐患。

据其上市讲述文献深刻，2023-2025年，该公司前五大客户收入占比远离达到57.3%、53.8%和72.2%，世界杯(中国)2025年客户汇集程度出现大幅抬升。同期，单一最大客户收入占比终年处于高位，三年占比挨次为25.8%、20.1%、35.3%。

超七成营收依赖少数头部能源电板企业，也让该公司磋议发展深度绑定下流大客户扩产节律与开荒采购谋略，一朝下流新能源车企、能源电板厂商缩减产能投放、治疗开荒采购主张，将径直冲击格林晟的订单赓续与营收弘扬，企业自主磋议与市集议价身手受到彰着制约。

格林晟连年龄迹情况 图片起原：招股书

同期，格林晟的低毛利率与长周期资金占用，使得本身现款流并不敷裕。

格林晟的主交易务包括切叠机、注液机、卷绕机三大板块。其中，切叠机为主交易务，亦然第一大收入起原，阐述期内营收占比在40%-60%间波动。

格林晟在切叠机领域的市占率为9.8%，行业标杆先导智能市占率为24.7%。

招股书深刻，2023-2025年，格林晟的毛利率远离为15.1%、17.6%、17.1%，而先导智能2025年的毛利率在33%以上。

为止2025年末，该公司存货鸿沟占当期总营收比重达78%，库存水位偏高，响应近一年营收对应的金钱多半以什物表情淹留于仓库及客户所在，从而给资金链形成较大压力。

招股书还明确深刻，2023-2025年，该公司未为职工足额交纳社保及住房公积金，触及金额远离为3160万元、2690万元、2520万元，累计未缴金额超8300万元。

动作拟上市企业，作事用工合规是监管审核要点。若被条目补缴，将径直冲减当期利润，对本就鸿沟有限的盈利组成要紧影响，也响应公司里面惩处与合规体系存在短板。

当下锂电开荒行业马太效应络续加重，头部企业凭借资金、技艺、鸿沟与渠说念上风束缚积攒资源，二线细分厂商的发展空间络续压缩。

格林晟的实控东说念主鲁拔擢通过径直持股和曲折持股，共计持有格林晟46.47%‌的股权。其同期为该公司董事长兼总司理。

公开贵府先深刻，鲁拔擢毕业于合肥工业大学工业自动化专科，领有19年的新能源电板开荒行业西宾，曾任职于吉阳智能。

在新能源汽车、储能、固态电板等产业风口加持下2026世界杯体彩官网，手抓老到细分技艺与客户资源的格林晟，具有较大的发展后劲。但其改日能否守住技艺上风、擢升毛利率并保持增长态势，仍具有不笃定性。