21世纪经济报说念记者冉黎黎 报说念

　　5月11日，国度统计局发布数据娇傲，2026年4月份，寰宇住户消耗价钱指数（CPI）同比上升1.2%，环比上升0.3%。寰宇工业坐褥者出厂价钱指数（PPI）同比上升2.8%，环比上升1.7%。

　　值得着重的是，挂牵3月份，PPI同比由上月下落0.9%转为上升0.5%，为贯穿下落41个月后初度上升；4月份，寰宇PPI同比上升2.8%，涨幅比上月扩大2.3个百分点。环比来看，国里面分行业需求加多带动价钱上行。其中，算力需求快速增长，电气化程度加速，光纤制造价钱环比上升22.5%，外存储引诱及部件价钱上升3.2%，有色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱上升0.2%。

　　财信金控首席经济学家、财信接洽院副院长伍超明对21世纪经济报说念记者示意，输入性身分是本月PPI上升的主导性力量，而积极信号在于，“反内卷”战略见效流露，部分行业“价钱战”有所不竭，人人算力投资和国内基建发力也为PPI回升提供了油价以外的内生守旧。

（工业坐褥者出厂价钱涨跌幅  起首：国度统计局）

　　算力需求快速增长

　　受海外大批商品价钱快速上升、国里面分行业需求加多、阛阓竞争次第接续优化等身分影响，工业坐褥者出厂价钱指数（PPI）环比上升1.7%，同比上升2.8%，涨幅比上月均有所扩大。

　　从同比看，挂牵3月份，PPI同比由上月下落0.9%转为上升0.5%，为贯穿下落41个月后初度上升。4月份，寰宇PPI同比上升2.8%，涨幅比上月扩大2.3个百分点。

　　4月份，工业坐褥者出厂价钱中，坐褥贵府价钱上升3.8%，影响工业坐褥者出厂价钱总水平上升约2.98个百分点。生计贵府价钱下落1.0%，影响工业坐褥者出厂价钱总水平下落约0.23个百分点。

　　在伍超明看来，其中存在结构性分化加重的隐忧。坐褥贵府价钱上升3.8%，生计贵府价钱下落1.0%，上游强、下贱弱的形式非常。这标明本轮PPI上行主要靠输入性供给冲击股东，但末端消耗需求依然偏弱，中下贱企业利润空间濒临挤压，资本从上游向下贱的传导并不顺畅。

　　从行业来看，开云体育(中国)官方网站价钱上升的主要行业中，有色金属矿选择业上升38.9%，有色金属冶真金不怕火和压延加工业上升22.5%，悉数影响PPI同比上升约1.58个百分点；石油和自然气开采业上升28.6%，石油煤炭偏激他燃料加工业上升14.2%，化学原料和化学成品制造业上升8.9%，悉数影响PPI同比上升约1.50个百分点；电气机械和器材制造业上升3.6%，筹算机通讯和其他电子引诱制造业上升1.5%，悉数影响PPI同比上升约0.46个百分点。

　　从环比看，寰宇PPI环比上升1.7%，涨幅比上月扩大0.7个百分点。

　　在PPI环比运转的主要特色上，国度统计局城市司首席统计师董莉娟示意，一是海外输入性身分影响国内石油相干行业价钱上升。二是国里面分行业需求加多带动价钱上行。算力需求快速增长，电气化程度加速，光纤制造价钱环比上升22.5%，外存储引诱及部件价钱上升3.2%，有色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱上升0.2%。三是国内阛阓竞争次第接续优化，相干行业价钱上升或降幅收窄。真切整治“内卷式”竞争见效连续流露，锂离子电板制造价钱环比上升1.6%，新动力车整车制造价钱下落0.1%，2026世界杯预选赛下单中国体彩官网降幅比上月收窄0.7个百分点。

　　关于算力需求快速上升相干情况，远东资信接洽院副院长张林对21世纪经济报说念记者示意，这可能走漏，算力与电气化需求正在从价钱预期向什物使命量加速落地。相干测算娇傲，算力产业链在2—3月已对PPI环比酿成0.18至0.42个百分点的径直孝敬。从结构意旨上看，其中具有两层积极含义，一是投资举止正在从规划阶段参加树立落地阶段，酿成真正的工业品需求，有别于纯正的金融或战略驱动，二是“反内卷”战略与阛阓竞争次第优化重复，使相干行业议价与顺价才气角落增强，有助于企业盈利建造的正向闭环酿成。

　　中国星河证券首席宏不雅分析师张迪对21世纪经济报说念记者示意，总体来看，在地缘破损推升动力价钱、供给冲击逐步流露的情况下，PPI已参加上行通说念，物价核心抬升场地较为明确，“再通胀”环境正在酿成。但由于需求端建造仍偏温文，本轮价钱上行仍以资本股东为主，上游盈利有望改善，而中下贱制造业利润仍濒临一定挤压。

　　CPI环比高于季节性水平

　　4月份，受海外原油价钱变动和假期出行需求加多影响，住户消耗价钱指数（CPI）环比上升0.3%，同比上升1.2%，扣除食物和动力价钱的核心CPI同比上升1.2%，保抓温文回升。

　　从环比看，寰宇CPI环比由上月下落0.7%转为上升0.3%，高于季节性水平0.4个百分点，主要受动力和出行做事价钱上升影响。

　　受海外原油价钱波动影响，国内动力价钱上升5.7%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，影响CPI环比上升约0.39个百分点。其中，汽油价钱上升12.6%。

　　做事价钱由上月下落1.1%转为上升0.5%，高于季节性水平0.2个百分点，影响CPI环比上升约0.22个百分点。其中，受明朗节假期、“五一”假期及部分地区春假影响，出行做事需求昭彰加多，飞机票、交通器具租出、旅行社收费和宾馆住宿价钱分离上升29.2%、8.6%、4.5%和3.9%，涨幅均高于季节性水平，四项悉数影响CPI环比上升约0.17个百分点。

　　食物价钱下落1.6%，降幅比上月收窄1.1个百分点，影响CPI环比下落约0.28个百分点。扣除动力的工业消耗品价钱下落0.2%，基本保抓踏实。

　　伍超明指出，4月份CPI环比高于季节性并不常见。积年4月每每是春节后消耗落潮期，CPI环比增速多为下落或微涨，这次由降转升且高于季节性0.4个百分点，较为生僻。这主要开释出内需角落回暖的积极信号。一是做事消耗（如出行、娱乐等）建造动能增强；二是剔除食物和动力价钱外的核心CPI守旧力在增强。

　　张林指出，瞻望后市，PPI与CPI的走势可能呈现出节拍分化、结构分化的特征。PPI方面，二季度同比核心大略率连续抬升，油价高位运转与旧年同时低基数效应酿成共振，PMI价钱分项抓续高位、坐褥贵府价钱指数仍在延迟，守旧PPI同比保管上行态势。“反内卷”战略后果与算力投资对中游制造仍有结构性守旧，但地产、基建的需求侧不笃定性也曾制约PPI内纯真能的要津变量。

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　　张林指出，CPI方面，二季度油价拉动与猪肉拖累可能将大约相抵，核心CPI温文建造，空洞估量二季度CPI同比约在0.9%傍边；三、四季度随需求侧逐步改善，有望逐步抬升至1.3%—1.5%区间，但全年通胀不具备大幅上行的需求基础，合座保管温文复苏、结构抬升的基准判断。

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